코스피 5200선 탈환, 반등은 끝났나

어제 마감 순간 트레이딩 보드를 보신 분들은 놀랐을 겁니다. 코스피가 하루에 4.39%나 오른 5239.13을 찍었고, 코스닥도 4.48% 뛰었습니다. 폭락장 소식만 들어 오던 분들 입장에서는 이게 반등의 시작인지, 다시 떨어지기 전 잠깐의 숨고르기인지 판단이 쉽지 않은 지점입니다.

1. 어제 반등은 어떻게 나왔나

지난 5~6일 이틀 동안 코스피가 약 11% 폭락했고 6일에는 장중 서킷브레이커까지 발동됐습니다. 이후 9일에는 0.81% 내린 5018.85로 마감하며 5,000선이 다시 위협받았고, 외국인은 7거래일 연속 순매도를 이어갔습니다. 그런데 어제는 상황이 달랐습니다. 간밤 미국 기술주 강세와 국제유가 하락에 힘입어 외국인과 기관이 동반 순매수로 돌아섰고, 앞선 낙폭이 컸던 전기·전자 업종으로 매수세가 집중됐습니다. 특히 외국인은 8거래일 만에 순매수 전환에 성공했습니다.

숫자로 보면 어제 코스피는 전 거래일 대비 220.28포인트 올랐고, 장 초반에는 매수 사이드카까지 발동됐습니다. 반대로 개인은 1조원대를 순매도하며 반등 때마다 매물을 던지는 모습을 보였습니다. 지수만 보면 화요일의 랠리가 인상적이지만, 누가 샀고 누가 팔았는지를 보면 아직 추세 전환 확정이라고 말하기는 이르다는 점이 핵심입니다.

2. VKOSPI 58이 남긴 질문

한국형 공포지수인 코스피200변동성지수(VKOSPI)는 어제 8.98% 하락한 58.19로 마감됐습니다. 수치가 내려간 것 자체는 긍정적이지만, 절대값이 워낙 높은 상태여서 변동성 부담이 가시지 않았습니다. 참고로 상황이 안정됐을 때 VKOSPI는 20 내외를 왔다 갔다 합니다. 58 수준에서는 하루에 4% 이상 오르내리는 장이 반복될 수 있고, 신용이나 레버리지 상품을 쓰는 투자자에게는 방향보다 생존이 먼저인 환경입니다.

실제로 후폭풍도 만개했습니다. 9일 기준 위탁매매 미수금은 1조1051억원이었고, 이날 강제처분된 주식은 약 379억원으로 집계됐습니다. T+2 결제 구조상 이틀 안에 미수금을 채우지 못하면 반대매매가 나오는 것이 원칙이라, 폭락장에서 신용을 쓰셨던 투자자일수록 자금 흐름이 먼저입니다. 당국이 신용융자 담보비율 의무를 3개월간 면제하는 조치를 시행 중인 것도 이 때문입니다.

3. 두 번째 분기점은 오늘 밤 CPI

이번 반등의 직접 원인은 미 기술주 강세와 유가 하락에 따른 물가 우려 완화였습니다. 그렇다면 다음 관문은 오늘 밤 발표되는 미국 CPI입니다. 물가 지표가 우려를 계속 가라앉히는지 확인하는 지표인 만큼, 이 결과에 따라 나스닥 반등의 지속 여부가 갈리고 그 흐름이 국내 반도체 중심 지수로 이어집니다.

정리하면 어제의 반등은 외국인 컴백과 유가·물가 우려 완화가 동시에 작동한 결과이고, 다만 공포지수가 아직 58 수준이라 변동성 큰 장세가 이어질 가능성이 있습니다. 11월 4일 종가 5683.80 대비 아직 약 7.8% 낮은 위치인 것도 참고하시기 바랍니다. 지금 시점에 신용·레버리지 비중 점검과 현금 확보가 우선이고, 방향 확정은 외국인 수급과 CPI 결과가 확인될 때까지 유보하는 것이 합리적입니다. 이 글은 투자 권유가 아닙니다.

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